0831 私募内幕传闻泄密
◆个股内线)业绩符合预期 看好公司市场拓展力 国电清新 (002573) 业绩符合预期。 公司 2015 年上半年实现盈利收入 9.6 亿元，较上年同期增长 68.48%；归母净利润 2.1 亿元，较上年同期增长 55.81%；基本每股盈利 0.19 元/股，较上年同期增长58.33%。 建造业务营收大幅度增长，运营业务增速稳定。 公司本期营收增长主要源于建造业务增长，建造业务营收同比增长142.80%。运营项目由于浙江大唐乌沙
文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2015-08-31浏览次数：下载次数：0
公司 2015 年上半年实现盈利收入 9.6 亿元，较上年同期增长 68.48%；归母净利润 2.1 亿元，较上年同期增长 55.81%；基本每股盈利 0.19 元/股，较上年同期增长58.33%。
公司本期营收增长主要源于建造业务增长，建造业务营收同比增长142.80%。运营项目由于浙江大唐乌沙山及重庆石柱脱两个项目的并表实现稳定增长，同比增长 25.19%。上半年，公司毛利率 34.98%，较上年同期增长 0.73%，主要由于建造业务毛利率的提升，本期建造业务毛利率较上年同期增长 10.93%。
运营项目方面，公司截至目前已有脱硫运营资产 11340MW，脱硝运营资产 4140MW，业务营收占总营收比例接近50%。此外，公司于 6月中标山西平朔煤矸石发电厂600MW机组烟气脱硫除尘超低排放改造BOT项目。公司运营项目毛利率由于前期募投资产质量较好、上网电量大，毛利率常年保持在 40%以上，高于其他上市 公司（中电远达及永清环保运营项目毛利率均在 20%以下） ，加上后续收购资产较多，为公司的长期可持续发展奠定基础。
建造项目方面，公司凭借SPC-3D技术市场拓展能力增强，2015年上半年新签28个工程订单，其中 19个使用SPC-3D 技术，清单中24个电厂工程订单，装机容量为 27170MW，其余4个为锅炉工程订单。加上 2014年6220MW的新增建造项目和于13年年内签订的10余个建造项目仍有部分尚未确认收入。加上公司建造毛利率至 2012 年起一直上升，大量新增建造订单及前期订单业绩有望在 2015-2016 年持续释放业绩，为公司近两年业绩增速提供了良好保障。
横向而言， （1）成立全资子公司国电清新节能，用于开拓节能投资项目管理业务。 （2）收购中环华清 65.99%股权，用于加强烟气余热回收等节能领域技术的服务能力。（3）公司通过山东省临沂市莒南县城区供热BOT 项目进军热电市场，有效经营期为 30 年，正常年份收益为 1.1 亿元。
纵向发展而言， （1）公司通过设立控股子公司康瑞新源及西林新康向其独特的活性焦干法烟气脱硫系列技术的上游活性焦产业链延伸。 （2）收购赤峰博源向工业副产品深加工及资源综合利用的下游延伸， 其煤焦油轻质化项目，预计在 2014年内建成，预计一期的收入最高可达6.9亿元/年，最多可贡献净利润 5,600 万元/年。 （3）公司在波兰共和国设立全资子公司 SPC 欧洲公司，以此为切入点，利用国际市场资源进入国际业务市场。（4）公司注重主营业务研发技术能力，成功研发出单塔一体化脱硫除尘净化技术（“SPC-3D”），此技术实现了二氧化硫和烟尘的特别排放限值及深度净化的一体化解决方案，为拓展国际市场，公司更为单塔一体化技术申请了 PCT 专利。一体化技术为公司提升市场竞争力，本期公司新签28个订单中 19个使用一体化技术。
建造业务方面，虽然火电脱硫脱硝建造/改造已接近尾声，后续市场空间大多数来源于提标改造，但随着中小锅炉烟气改造市场逐步打开保持脱硫脱硝市场的景气度，公司于报告期内接手了4个锅炉烟气改造项目，后续接单能力仍有待观察。目前，我们主要看好公司的横向纵向战略布局，公司涉足的多个节能环保新领域例如水务、烟气余热回收、煤焦油轻质化等，这些战略储备或将为公司未来营收带来多个新看点。此外，公司参与设立产业基金，或将更加有助于公司寻找烟气治理及其相关产业的优质项目。
预计 2015-2017 年公司的 EPS 分别为 0.50/0.70/0.92 元，对应当前股价 PE分别为30/21/16倍，考虑到公司近年大量新签订单在手，SPC-3D 技术助力公司提高市场竞争力， 同时公司积极拓展的业务战略布局保障着未来可持续发展，给予公司“增持”评级。
BOT 项目进度没有到达预期；已投运项目设备利用小时及投运率没有到达预期；市场之间的竞争加剧导致工程建设项目毛利率下降。
业绩总结:2015年上半年公司实现营业收入4.3亿元,同比增长21.3%;归属于上市公司股东的净利润0.95亿元,同比增长19.43%;归属上市公司股东扣非后净利润0.73亿元,同比增加57.7%,每股盈利0.14元。
国内电站空冷行业龙头,行业地位稳固,增长稳定。公司今年空冷新增订单数量丰富,已超去年订单总量,在手空冷订单总数超26.8亿元。在手空冷订 单的落地是上半年营收增长的大多数来自。未来特高压坑口电站的建设和五大电力集团订单空间的打开将给公司空冷业务带来持续的增长。
获得电厂总包资格,收入空间大幅度提升。通过收购广东东北电力工程设计有限公司,取得电站总包设计乙级资格。与内蒙古东源科技有限公司签订首个电站总包合同,合同金额22亿元-29亿元,预计年内开工建设。
利用自身优势,布局光热发电领域。光热发电是国家支持的新能源发展重点方向之一,未来空间广阔。公司提前布局光热发电行业,已拥有两个示范性项目,技术和市场开拓在行业内属于领头羊,具有相当的竞争优势。预计相关支持政策落地加快,未来增长空间巨大。
进军压气站余热发电领域。公司于2015年初完成收购新疆西拓能源有限公司75%的股权,标志着公司在油气管道压气站余热发电领域布局的开始,也加强完善了公司清洁能源和节能环保战略布局。新疆西拓共拥有13座压气站余热发电站总计256MW的规划总量,压气站项目的稳步推进将为公司贡献持续的利润。
盈利预测及评级:我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.54元、0.93元和1.17元,对应动态PE分别为41X,24X和19X。公司空冷业务稳定,光热发电业务待政策落地后将出现爆发式增长,虽然存在政策的不明朗性,但考虑到其巨大的前景,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:宏观经济波动和系统性风险、光热支持政策出台或没有到达预期、项目进展或低于预期等风险。
2015年上半年公司实现盈利收入13.10亿元，同比减少33.53%；实现归属于上市公司股东的净利润-0.59亿元；公司最新摊薄每股盈利为-0.09元。
行业景气度加速下滑：机床工具行业2015年上半年继续呈现明显下滑趋势,金属切削机床行业新增订单同比下降8.7%，在手订单同比下降14.6%，金切机床产量同比下降14.8%，亏损企业占比为48.6%。由于新增订单和在手订单的同比仍然为负增长，金属切削机床行业利润同比仍然呈现负增长，且亏损面居高不下，大多数企业经营困难。
公司生产经营仍存下行趋势：公司传统主机商品市场需求下降、竞争加剧、导致公司收入和毛利减少，产品综合毛利率同比下滑1.13 个 百分点至13.03%；虽然公司顺应社会持续健康发展的需要，不断推出新产品、涉足新领域，但是大多数还处于试制、验证或小批量生产阶段，未能大批量推向市场，短期内难以形成有效的利润增长点。
期间费用控制较好：公司销售费用同比增长2.68%，销售费用和财务费用分别同比下降12.44%和37.83%；由于行业景气度较低，预计下半年公司会继续加强成本核算、降本控费，压缩非生产性开支，争取财务收支平衡。
三个1/3战略继续推进：公司2014年完成重大资产重组后形成三个1/3战略，第一个1/3是机床工具装备、人机一体化智能系统岛（生产线），最重要的包含：汽车自动变速器制造工艺装备链、三航（航空、航天、航海）/两机（航空发动机、燃气轮机）制造工艺装备链、复杂型面（齿轮、螺纹/螺杄、叶轮/叶片）加工工艺装备链等三大制造工艺装备链；第事个1/3是以高端技术与工艺引领的关键零部件制造，包括特种齿轮箱、人字齿、机器人关节减速器、滚动功能部件、螺杄转子泵、精密齿轮、精密铸件、军工配套等，将成为企业扩大规模、增厚利润的新的增长点；第三个1/3是现代制造服务业，包括：数字化车间和系统集成，机床再制造及工厂服务，供应链整合及融资租赁。
机器人减速器项目逐步突破：公司2013年投资机器人减速器以来，项目整体进展没有到达预期，但也逐步取得进展，目前已具备月产300至500台的能力，随着对生产组织和加工工艺的调整，预计到九月份可具备每月1000 台的生产能力。为完全解决大批量生产、大批量装配的问题，公司也加快了5+1生产线生产线投入到正常的使用中后，可达到年产6万台的生产能力。公司和博世力士乐中国的合作基于工业4.0的设想，在公司建设机器人减速器智能化示范工厂，有利于提升公司“5+1生产线” 自动化、数字化、智能化水平，快速推进公司机器人减速器项目的产业化进度。
盈利预测与投资建议：我们预计，短期金属切削机床行业下行趋势仍将持续，预计2015~2017年公司净利润将处于盈亏平衡点附近；但是考虑到公司在磨齿机等部分传统机床产品的行业龙头地位，以及在工业机器人减速器等智能制造领域的拓展，加上公司目前估值仅有3.2倍市净率，首次给予“推荐”评级。
中国中车（601766）周五上涨10.01%公司由南车、北车合并成立，是全球轨道交通装备领军企业。公司轨道交通装备收入全球最高，同时，公司产品线齐备，技术领先，创造多项全球之最。未来公司有望逐步从整车向零部件扩张、从新造向维修维护延伸、从轨交装备向战略新兴起的产业转型、从国内市场向海外市场拓展。消息面上，公司近期签订若干项重大合同，合计约122.2亿。证券交易市场上，今日铁路基建板块延续强势，该股再度涨停，建议保持关注。多个方面数据显示周五该股的DDX为0.167，大单金额为45906.75万元。
梅雁吉祥（600868）周五上涨10.03%公司业务涉及水电能源、铜箔、水泥、矿产销售等。目前公司建成投产的6个水电站总装机容量为12.9万千瓦，年设计发电量约4.3亿度。在发展水电能源的同时，公司积极发展高新技术项目，提高核心竞争力。另外，2014年8月，公司获注精细化工及土地资产。公司持有梅雁矿业100%股权。另据悉，证金公司已成为公司第一大股东。证券交易市场上，该股今日重拾升势，领涨证金概念股，量能持续放大，不建议追高。多个方面数据显示周五该股的DDX为5.352，大单金额为63815.47万元。
徐工机械（000425）周五上涨10.00%公司09年实现整体上市，是中国工程机械行业顶级规模、产品品种与系列最齐全、最具竞争力与影响力的大规模的公司集团。近年来，公司积极实施“走出去”战略，目前，徐工集团9类主机、3类关键基础零部件市场占有率居国内第1位；5类主机出口量和出口总额持续位居国内行业第1位。消 息面上，公司拟成立军工部，推进军民融合。证券交易市场上，多重利好助推，该股今日应声涨停，利好持续性待观察，短线暂持有。多个方面数据显示周五该股的DDX为0.474，大单金额为14265.69万元。
东北电气（000585）周五上涨10.04%公司是我国输变电设备科研、制造、出口的主要基地，国内输变电设备的主要供应商之一。公司主营包括电力电容器、封闭母线、高压隔离开关等系统保护及传输设备的制造和营销，有着先进的检验测试手段，优越的生产条件及严格的质量管理体系，技术力量雄厚。消息面上，发改委将于31日召开新闻发布会，介绍东北振兴有关情况。证券交易市场上，东北振兴再获关注，该股今日高开高打，快速封住涨停，后市波段参与。多个方面数据显示周五该股的DDX为1.113，大单金额为3709.62万元。
浪莎股份（600137）周五下跌10.01%公司是一家主要是做纺织品生产、销售的公司，主流产品为针织内衣等，是国内行业中的第一大品牌厂家。公司产品的市场占有率达到全国的三分之一，现有2000多家专卖店、10万个销售终端网点。另外，公司上半年净利润同比减少80.73%，预计1-9月净利润同比降幅超50%。消息面上，公司25日公告，跨界并购告吹，大股东持股尽数质押。证券交易市场上，该股25日复牌后连续跌停，利空因素仍待消化，短线暂回避。多个方面数据显示周五该股的DDX为-1.603，大单金额为-4481.17万元。
金瑞矿业（600714）周五下跌5.73%公司是一家以煤炭生产与销售为主，并从事青海锶矿资源综合开发利用的科工贸一体化的新型企业。公司通过开采天青石矿生产碳酸锶，产品主要使用在于生产磁性材料、玻壳、军工、医药、冶炼以及其他锶盐等。另外，公司是青海省投资集团下属唯一经营煤炭采选业务的经营主体。消息面上，公司26日公告，终止重大资产重组。证券交易市场上，该股今日复牌，开盘跌停，午后放量开板，后市或遭遇抛压，逢高减持。多个方面数据显示周五该股的DDX为-1.556，大单金额为-4997.53万元。
民生控股（000416）周五下跌9.99%企业主要从事商品批发、零售，场地、柜台、设施租赁等商业业务。2014年，公司通过收购大股东中国泛海相关金融资 产，涉足典当、保险经纪、电子商务等业务领域，扩大了业务范围，进入了中小型非银行金融领域。另外，公司上半年净利润2574.83万元，同比增645.21%。消息面上，公司拟3.2亿收购三江电子75%股权。二级市场上，该股今日复牌一字跌停，停牌前股价强势二连板，短线或将补跌，暂且观望。数据显示周五该股的DDX为-0.099，大单金额为-828.80万元。
浙江世宝（002703）周五下跌10.00%公司主要是做汽车转向器及其他转向系统关键零部件的研发、设计、制造和销售，产品主要包括液压助力循环球转向器及转向加力缸、液压助力齿轮齿条转向器及控制阀、转向节、电动助力转向系统及机械式循环球转向器等系列，部分产品已进入外资品牌整车市场以及海外市场。消息面上，公司今日公告，终止筹划重大重组。证券交易市场上，该股今日复牌应声跌停，停牌前股价曾创新高，利空有待消化，暂勿介入。多个方面数据显示周五该股的DDX为-0.408，大单金额为-286.01万元。
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