原标题：【东北电新韩金呈】激智科技（300566）动态点评：光学膜短期承压，光伏胶膜逐渐放量
公司发布2023年半年度陈述。2023H1，公司完成经营收入9.97亿元，同比下滑5.20%，归母净利润0.50亿元，同比添加30.69%，扣非归母净利润0.29亿元，同比添加37.68%，毛利率19.98%，同比提高2.12pct，净利率4.75%，同比提高0.39pct。2023Q2，公司完成经营收入5.62亿元，同比添加9.17%，归母净利润0.22亿元，同比添加2975.55%，扣非归母净利润0.12亿元，同比添加303.38%。
下流需求疲弱，光学膜短期承压。2023H1，公司营收小幅下滑，首要系受下流微观经济周期动摇影响，消费电子职业需求疲弱，导致处于产业链上游的光学膜职业随之动摇，陈述期内公司光学薄膜产品完成盈余收入4.99亿元，同比下滑11.12%，其间量子点膜、复合膜及COP等高端显现用光学膜产品出售额达2.51亿元，同比下滑7.27%。展望后续，公司分外的注重复合膜及量子点膜等高端光学膜的研制、更新，进一步推进新品光学膜的功能提高及商场推广，继续提高高的附加价值光学膜的出售比例，依托毛利率更高的高端光学膜，公司毛利率有望逐渐修正。
活跃布局光伏等多元事务，未来可期。背板事务，陈述期内公司背板膜（含双面电池用通明背板）出售额达3.81亿元，完成向多家组件职业有突出贡献的公司交货，在客户的组件产品中比例提高，TPO、通明背板等新产品亦经过晶科、隆基等客户的验证及量产交给。胶膜事务，陈述期内定增项目封装胶膜安徽工厂建造顺畅，及产品测验作业快速推进，EVA和EPE（共挤型POE）产品已批量量产，完成出售额0.45亿元，受下流光伏旺盛需求影响，公司胶膜和背板事务有望完成敏捷添加。别的，公司活跃布局磷酸锰铁锂、量子点扩散板和PC薄膜等事务，一起储藏包含阻隔阂、保护膜、半导体用、医用等薄膜等资料，在坚持光学显现资料领军位置的一起，公司活跃推进新产品的量产及新式范畴功能性薄膜产品的研制及测验，未来有望完成多点开花。
盈余猜测：公司作为光学膜头部企业，活跃开辟光伏、新能源车等事务范畴，未来有望充沛获益下流需求放量，进一步提高商场位置。咱们估计公司2023-2025年完成归母净利润1.19/1.63/2.11元，对应PE为35/25/20倍。给予2024年盈余28倍PE估值，目标价为17.3元，初次掩盖，给予“增持”评级。